最近读到邱国鹭《投资中最简单的事》这本书，作者在文章中提及传奇投资者乔尔·格林布拉特 (Joel Greenblatt) 的一段话：第一，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是第一点的保证。
观点很明晰：价值投资之所以有效，恰恰在于它不是每年都能奏效。而正是“不是每年都有效”这个特点，反过来保证了它长期有效。如果它每一年都灵验，那它在未来反而无法持续有效。这听起来像个悖论，但道理似乎并不复杂：在一个资本市场里，但凡存在一种稳赚不赔的方法，就一定会被套利行为消解掉。正是它的不稳定性与波动，让套利者无从下手，反而保住了它长久的生命力。
看似有用就被用，实则无用。看似无用不被用，实乃有用。
这不禁使人想起了《庄子·人间世》，其中“无用之用，方为大用”正是其重要的观点和命题。庄子的这个思想告诉我们：事物的直接、显性的功能是“有用”，而它间接、隐性的价值则是“无用之用”。很多时候，恰恰是那些看似“无用”的特质，反而成就了它更根本、更长久的作用。
“有用”对应价值投资的“短期有效”，如果一种方法每年都有效，所有人都会蜂拥使用，其超额收益会因套利而迅速消失。而“无用之用”则对应价值投资的“长期有效”：正因为价值投资经常短期失效、显得“无用”，比如偶尔跑输市场或被人嘲笑，大多数人才无法坚持。这恰恰阻止了方法被过度套利，从而保证了它在长期能够持续有效。所以，价值投资的短期“无用”（失效），正是它长期“有用”（有效）的根本保证。
“木匠与栎树”这个经典故事恐怕是这个观点的绝佳注解
一位姓石的木匠师傅带着徒弟去齐国，在路上看到一棵巨大的栎树（神社树）。它的树荫能容纳几千头牛，树干有百尺粗。围观的人像赶集一样多，但石木匠却一眼不看，径直走过。徒弟追上问：“师傅，我跟着您学手艺以来，从没见过这么好的木材，您为什么看都不看？”石木匠说：“算了，那棵树没用。它是散木。用它做船会沉，做棺材会烂，做器具会坏，做门会流树胶，做柱子会被虫蛀。正是因为这棵树‘没用’，它才活得这么久，长这么大，成了神树。”
这颗栎树因为对木匠“无用”（不能做器具），反而对自己“有大用”（免于被砍伐，得以长寿）。价值投资何尝不是如此？因为它对追求短期暴利的人“无用”（无法每年赚钱），反而对真正的长期投资者“有大用”（策略得以持续有效）。
《庄子·逍遥游》中还有一则类似故事。
惠子对庄子说：“我有棵大树叫樗（一种臭椿），树干臃肿不合绳墨，小枝卷曲不合规矩，长在路边木匠都不看它。”庄子回答：“你可以把它种在‘无何有之乡’（虚无的乡土），广漠的原野。你悠然地在树旁徘徊，自在地躺卧在树下。它因‘不材’（无用）而不会遭受斧头砍伐，没有东西会伤害它。‘无用’正是它最大的用处。”
老庄所见，异曲同工
虽然“无用之用”的寓言主要出自庄子，但它的思想根源其实可以追溯到老子《道德经》第十一章：
“三十辐共一毂，当其无，有车之用。埏埴以为器，当其无，有器之用。凿户牖以为室，当其无，有室之用。故有之以为利，无之以为用。”
老子用车轮、陶器、房屋的例子说明：“有”（实体/有用性）提供了便利（“利”），但“无”（空间/无用性）才真正发挥着作用（“用”）。这正是“无用之用”的哲学基础。
价值投资的短期“无用”（失效）阻止了人群过度拥挤和策略被套利，保证了策略在长期尺度上的持续有效（长寿），这就是“无用之用”在现代金融领域的完美体现吧。